¡Descarga Evaluación Financiera de la Creación de una Empresa: Ejemplo Resumido y más Ejercicios en PDF de Ciencias Empresariales solo en Docsity!
MENU DE MANEJO DE ESTA HOJA
Autor: Ignacio Vélez Pareja
EJEMPLO RESUMIDO
ESTADOS FINANCIEROS AJUSTADOS POR INFLACION
FLUJO DE CAJA DEL PROYECTO (FCL)
FREE CASH FLOW (ENGLISH VERSION)
AMORTIZACION DE LA INVERSION EN EL PROYECTO
INVERSION RECUPERADA Y VALOR AGREGADO (IRVA)
ANALISIS DE SENSIBILIDAD
VALORACION A PRECIOS DE MERCADO (BORRADOR)
ivelez@javeriana.edu.co www.javeriana.edu.co/decisiones Atención: En este archivo hay un proceso circular (por diseño) que puede crear problemas al usar la opción Buscar objetivo y Escenarios.
EVALUACION FINANCIERA DE LA CREACION DE UNA EMPRESA Ejemplo resumido SE PLANEA LA CREACION DE UNA EMPRESA Y SE CUENTA CON LOS SIGUIENTES ESTIMATIVOS Todas las referencias de capítulos se refieren al libro Decisiones de Inversión de Ignacio Vélez AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 BALANCE GENERAL 0 0 0 ACTIVO 0 0 0 CAJA Y BANCOS 0 110.0 #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? CUENTAS POR COBRAR 0 - 2,525.9 3,358.3 4,311. INVENTARIOS 0 - 2,052.3 2,735.3 3,370. INVERSIONES 0 - #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? INTERESES POR COBRAR 0 - - #ADDIN? #ADDIN? ACTIVOS FIJOS 0 40,000.0 40,000.0 40,000.0 40,000. DEPRECIACION ACUMULADA 0 - 8,000.0 16,000.0 24,000. ACTIVOS FIJOS NETOS 0 40,000.0 32,000.0 24,000.0 16,000. 0 0 - - - - TOTAL 0 40,110.0 #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? PASIVO Y CAPITAL 0 - - - - CUENTAS POR PAGAR PROVEEDO - - 2,668.0 3,298.8 4,058. CUENTAS POR PAGAR GASTOS G - - 214.0 265.4 326. PRESTACIONES SOCIALES POR P - - 376.3 475.4 587. IMPUESTOS POR PAGAR 0 - #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? BANCOS 0 16,110.0 #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? TOTAL PASIVOS 0 16,110.0 #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? CAPITAL 0 24,000.0 24,000.0 24,000.0 24,000. UTILIDADES RETENIDAS 0 - - #ADDIN? #ADDIN? UTILIDADES DEL EJERCICIO 0 - #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? TOTAL 0 40,110.0 #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? ESTADO DE PERDIDAS Y GANANC 0 - - - - VENTAS 0 - 50,518.1 67,165.8 86,219. COSTO DE VENTAS 0 - 24,628.1 32,304.7 39,953. UTILIDAD BRUTA 0 - 25,890.0 34,861.1 46,266. GASTOS DE ADMON Y VENTAS 0 - 19,297.1 22,304.5 25,743. DEPRECIACION 0 - 8,000.0 8,000.0 8,000. UTILIDAD OPERACIONAL 0 - 6,592.9 12,556.6 20,523. OTROS INGRESOS 0 - - #ADDIN? #ADDIN? GASTOS FINANCIEROS 0 - #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 0 - #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN?
MENU
(MAS)
UTILIDADES REPARTIDAS (MAS) - - #ADDIN? #ADDIN?
(MENOS) - - - -
0 (40,110.0) #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN?
FACTOR DE VALOR PRESENTE 0 1.0 #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN?
0 #ADDIN? DECISION: #ADDIN? -
0 (40,110.0) #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN?
0 #ADDIN? DECISION: #ADDIN? -
FLUJO DE CAJA DE DIVIDENDOS D 0 (24,000.0) #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN?
FACTOR DE VALOR PRESENTE A L 0 1.0 #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN?
VPN (TASA DE DESCUENTO) DESP 0 #ADDIN? DECISION #ADDIN? -
FLUJO DE CAJA DE LA FINANCIA 0 (16,110.0) #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN?
flujo del proyecto 0 (40,110.0) #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? flujo de la financiación 0 (16,110.0) #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? flujo del accionista 0 (24,000.0) #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? Flujo de caja libre del proyecto = sum 0 (40,110.0) (^) #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? Tax 0.375^ -^ #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? flujos de pyg ivp capital de trabajo ctas x cobrar+inv+invers #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? ctas x pagar #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? tax shield for interest #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN?
VALOR TERMINAL O DE
MERCADO
APORTES DE CAPITAL EN
EFECTIVO
PARA EL PERIODO 0: TOTAL DE
ACTIVOS
FLUJO DE CAJA DEL PROYECTO
DESPUES DE IMPUESTOS
VPN (TASA(S) DE DESCUENTO)
DESPUES DE IMPUESTO
FLUJO DE CAJA CON
"REINVERSION" AL 0% DI
VPN (TASA(S) DE DESCUENTO)
DESPUES DE IMPUESTO
EL FLUJO DE CAJA DEL
ACCIONISTA ES IGUAL AL SALDO
DEL AÑO (DESPUÉS DE
FINANCIACIÓN Y REINVERSIÓN
DE EXCEDENTES) MÁS LAS
UTILIDADES RECIBIDAS MENOS
LOS APORTES MAS LA
INVERSION DE EXCEDENTES
MENOS LOS INGRESOS POR
EXCEDENTS MENOS LOS
INTERESSES GANADOS POR (1-
T). (PARA LOS PERÍODOS 0 A N).
EN EL ÚLTIMO SE LE AGREGA A
LO ANTERIOR EL VALOR
TERMINAL
#ADDIN? #ADDIN? #ADDIN?
aumento en "cap tr" #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? FCLP util neta #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? deprec 8,000.0 8,000.0 8,000. interes #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? tax shiel for interest #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? aumento en "cap tr" #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? fclp= util neta +depr-aum +intx(1-T) #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? dif con ivp desde fce #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? fca ivp 0 0 - - - ctas x cobrar+inv+invers+int x cobrar 0 0 #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? ctas x pagar 0 0 #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? difer =capital de trabajo 0 0 #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? aumento en "cap tr" 0 0 #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? 0 0 #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? dif con ivp 0 0 #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? FCDEUDA 0 0 - - - fcdeuda 0 0 #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? suma de fca util +fcdeuda 0 0 #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? cuadra con ivp util 0 0 #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? la suma cuadra con ivp fce 0 0 #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? 0 0 0 - - - fclp desde uaii ebit 0 0 - - - #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! dif /.375 - - #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? UAII - - 6,592.9 12,556.6 20,523. UAIIxT - - 2,472.3 4,708.7 7,696. Deprec - - 8,000.0 8,000.0 8,000. aum cap trab - - #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? rend*(1-T) - - - #ADDIN? #ADDIN? difer =capital de trabajo=cxc+invent+inver-cxpagar- tax shield VALOR TERMINAL O DE MERCADO (AUMENTO A N+1 DE 30%) fca= util neta +depr-aum- amortiz+ingr prest-aportes
FCLP - 16,110.0 #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN?
dif ivp - - #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! 0 - - - - - SALDO BCO - - #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? comparación FCF - - - - - IVP desde CB-EBIT-NP - - #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? DAMODARAN - - #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? WESTON Y - - #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? COPELAND/COPELAND ET AL
AÑO 4
#ADDIN?
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#REF!
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MENU
INFORMACION GENERADA A PARTIR DE LOS DATOS ESTIMADOS UNIDADES VENDIDAS CON ELASTICIDAD Y AUMENTO AUMENTO EN UNIDADES VENDIDAS INVENTARIO FINAL (UNIDADES) INVENTARIO INICIAL (UNIDADES) COMPRAS (UNIDADES) ACTIVOS FIJOS DEPRECIACION ANUAL DEPRECIACION ACUMULADA ACTIVOS FIJOS AJUSTADOS POR INFLACION AJUSTE A ACTIVOS BRUTOS DEPRECIACION ANUAL AJUSTADA POR INFLACION AJUSTE POR DEPRECIACION ANUAL DEPRECIACION ACUMULADA AJUSTADA POR INFLACION AJUSTE A DEPRECIACION ACUMULADA AJUSTE A DEPRECIACION ACUMULADA AÑO ANTERIOR AJUSTE A ACTIVOS FIJOS NETOS ACTIVO NETO ACTIVO NETO AJUSTADO AJUSTE DE ACT NETO PRECIOS DE VENTA PRECIOS DE COMPRA MARGEN EN VENTA GASTOS ANUALES SALARIOS ADMINISTRACION CESANTIAS ADMINISTRACION SALARIOS VENTAS COMISIONES CESANTIAS VENTAS OTRAS PRESTACIONES (48,6 S%ALARIOS Y COMISIONES) HONORARIOS GASTOS GENERALES AJUSTE DE ACTIVOS NO MONETARIOS =AJUSTE DE ACT NETO +AJUSTE DEP AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 INFORMACION GENERADA A PARTIR DE LOS DATOS ESTIMADOS 7,159.59 7,615.17 7,947.56 8,240. 6.36% 4.36% 3.68% 596.63 634.60 662.30 686. 0.00 596.63 634.60 662. 7,756.22 7,653.14 7,975.26 8,264. 40,000.00 40,000.00 40,000.00 40,000. 8,000.00 8,000.00 8,000.00 8,000. 8,000.00 16,000.00 24,000.00 32,000. 48,800.00 60,024.00 72,629.04 87,154. 8,800.00 20,024.00 32,629.04 47,154. 9,760.00 12,004.80 14,525.81 17,430. 1,760.00 4,004.80 6,525.81 9,430. 9,760.00 24,009.60 43,577.42 69,723. 1,760.00 8,009.60 19,577.42 37,723. 2,244.80 5,042.02 8,715. 7,040.00 12,014.40 13,051.62 9,430. 32,000.00 24,000.00 16,000.00 8,000. 39,040.0 36,014.4 29,051.6 17,431. 7,040.0 12,014.4 13,051.6 9,431. 8,800.0 16,019.2 19,577.4 18,861. 7.06 8.82 10.85 13. 3.44 4.31 5.09 6. 51.25% 51.13% 53.09% 54.07% 2,400.00 2,952.00 3,571.92 4,322. 200.00 246.00 297.66 360. 600.00 738.00 892.98 1,080. 1,515.54 2,014.97 2,586.60 3,245. 176.30 229.41 289.96 360. 2,194.57 2,772.63 3,427.05 4,202. 555.00 682.65 826.01 999. 2,140.20 2,653.85 3,264.23 4,015.
MENU
PRESTACIONES SOCIALES POR PAGAR
INTERESES POR PAGAR
IMPUESTOS POR PAGAR
BANCOS
TOTAL PASIVOS
CAPITAL
AJUSTE A CAPITAL
UTILIDADES RETENIDAS
AJUSTE UTILIDADES RETENIDAS
UTILIDADES DEL EJERCICIO
TOTAL
Verificación del balance ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS PROYECTADO VENTAS COSTO DE VENTAS INVENTARIO INICIAL COMPRAS INVENTARIO FINAL UTILIDAD BRUTA GASTOS DE ADMON Y VENTAS SUELDOS Y PRESTACIONES DIFERENTES A CESANTIA CESANTIAS HONORARIOS COMISIONES DE VENTAS GASTOS GENERALES DEPRECIACION
AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4
#ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN?
16,110.00 #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN?
16,110.00 #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN?
#ADDIN? #ADDIN? #ADDIN?
#ADDIN? #ADDIN? #ADDIN?
#ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN?
40,110.00 #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN?
#REF! #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN?
DIFERENCIA #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN?
MENU
AJUSTE A DEPRECIACION
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UTILIDAD OPERACIONAL
OTROS INGRESOS
INGRESOS NETOS POR VENTA DE ACTIVOS
GASTOS FINANCIEROS
ajustes activos no monetarios ajuste depreciac acumulada año anterior ajustes capital ajustes util retenidas correción monetaria neta UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS PROVISION PARA IMPUESTOS UTILIDAD NETA
AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4
0.00 #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN?
#ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN?
0.00 #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN?
3,520.00 #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN?
8,213.56 #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN?
#ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN?
#ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN?
Costo de oportunidad de los accionistas #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? 29.32% 30.38% 28.26% 8 COSTO de capital DESPUÉS DE IMPUESTOS #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? CRECIMIENTO PARA AÑO 5 CRECIMIENTO PARA AÑO 6 EN ADELANTE 10 PRECIO DE COMPRA $ 2. 11 AUMENTOS EN PRECIOS DE COMPRA 0 23.00%^ 24.00%^ 22.00% 12 PRECIO DE VENTA $ 5.60 $0.00 $0.00 $0. 13 AUMENTOS EN PRECIOS DE VENTA 0 26.00% 25.00% 23.00% 0.9880 0.9940 0. $ 37.00 $0.00 $0.00 $0. 16 AUMENTOS EN HONORARIOS 0 25.00% 23.00% 21.00% 17 GASTOS GENERALES MENSUALES $ 145.00 $0.00 $0.00 $0. 18 AUMENTOS EN GASTOS GENERALES 0 23.00% 24.00% 23.00%
7 TASAS DE INTERES DE COLOCACION
DE EXCEDENTES. SE COMPRAN
PAPELES A FINAL DEL AÑO, LOS
INTERESES SE CAUSAN RECIBEN A LA
TASA DEL Y EN EL AÑO SIGUIENTE. EN
AÑO 4 NO SE INVIERTE.
COMPONENTE DE RIESGO DEL
INVERSIONISTA
Costo de oportunidad para inversión a corto plazo efectiva antes de impuestos 9 TASA DE DESCUENTO A PRECIOS CORRIENTES i % DESPUES DE IMPUESTOS (MAX(C.CAP, C OPORT)) TASA DE DESCUENTO PARA FLUJOS 5 EN ADELANTE VARIABLES INTERNAS DE LA FIRMA (ENDOGENAS) MANEJABLES POR LA FIRMA O CON UN NIVEL MUY ALTO DE POSIBILIDAD DE NEGOCIACION. 14 EFECTO DEL CAMBIO DE LOS PRECIOS RELATIVOS EFECTO DEL CAMBIO DE PRECIOS (1-.366*((1+AUMENTO PR VTA EST.)/(1+INFLACION)-1)) 15 HONORARIOS MENSUALES DE AUDITORIA
19 SALARIOS MENSUALES
SALARIOS ADMINISTRACION 160.00 $0.00 $0.00 $0.
SALARIOS VENTAS (BASICO) 40.00 $0.00 $0.00 $0.
20 AUMENTOS EN SALARIOS 0 25.00% 23.00% 21.00%
21 COMISIONES SOBRE VENTAS 0 3.00% 3.00% 3.00%
24 PUBLICIDAD (% SOBRE VENTAS) 0 3.00% 3.00% 3.00%
25 CAPITAL INVERTIDO EN DINERO 24,000.00 0.00 0.00 0.
26 LOS ACTIVOS FIJOS VALEN 40,000.00 0.00 0.00 0.
22 PRESTACIONES SOBRE SALARIOS Y
COMISIONES.
VARIABLES INTERNAS DE LA FIRMA
(ENDOGENAS) MANEJABLES POR LA
FIRMA, METAS O POLITICAS.
23 LA AMORTIZACION DE LOS
PRESTAMOS SE DEBE REALIZAR TAN
PRONTO HAYA DISPONIBILIDAD. LAS
PERDIDAS DE UN AÑO SE PUEDEN
LLEVAR AL AÑO SIGUIENTE.
27 DEPRECIACION LINEAL DURANTE
CINCO ANOS.
28 HAY APORTES DE CAPITAL EN
ACTIVOS FIJOS QUE VALEN
29 EL INVENTARIO FINAL ES LAS
VENTAS DEL AÑO DIVIDAS POR
30 LOS INVENTARIOS SE VALUAN DE
ACUERDO CON LA POLITICA PEPS
31 PORCENTAJE DE LAS VENTAS
RECIBIDO EN EL MISMO AÑO
32 PORCENTAJE DE LAS VENTAS
RECIBIDO EL AÑO SIGUIENTE
33 PORCENTAJE DE LOS PAGOS DE
PROVEEDORES Y GASTOS GENERALES
QUE SE PAGAN EN EL MISMO AÑO
