GUIA 03 EVA 2025 01 EVA, Esquemas y mapas conceptuales de Introducción al Aprendizaje Automático

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UNIVERSIDAD SAN IGNACIO DE LOYOLA

GUÍA 03

EVALUACIÓN DE

PROYECTOS

COORDINACIÓN DE FINANZAS

2025 – 01

La estrategia de stocks será la siguiente: Mantequilla de maní 20 días, maní para 10 días y envases para 15 días. Se requiere tener Caja mínima para cubrir 30 días del total de Gastos Operativos. Partidas US$ Merma Costos Variables Materia Prima (Mani) 5 x Kilogramo de maní. 10% Envase 1,500 por Millar 3% MOD 2 x Kilogramo de producción Costos Fijos CIF 50,000 al año Las ventas mensuales se realizan uniformemente y se cobran 30% al contado y el resto al crédito en un plazo de 45 días. Los activos intangibles se podrán amortizar en un plazo de 0tres años. La Beta desapalancada de USA es de 0.95, la prima por riesgo es de 10%, el riesgo país es de 450 puntos básicos, la tasa libre de riesgo es de 4%, la inflación de USA es de 5% y la inflación de Perú es de 4.3%. La tasa de impuesto a la renta es del 29.50%; y el proyecto se debe evaluar en un horizonte de 0tres años. Se pide estimar lo siguiente: a. Proyección de la demanda b. Flujo de Caja de Inversión b.1 Inversión en Activo Fijo Tangible, Inversión en Activo Intangible b.2 Inversión en Capital de Trabajo inicial, incremental, y total b.3 Valor de rescaté del activo fijo tangible c. Flujo de Caja de Operación, Flujo de Caja Económico d. Flujo de Caja de la Deuda; Préstamo, servicio de la deuda y escudo fiscal e. Flujo de Caja Financiero f. Costo de oportunidad apalancado y desapalancado, WACC, VANE y VANF

2.- Sé está evaluando la factibilidad de realizar una inversión para producir y

comercializar harina de lúcuma. El programa de ventas es el siguiente en Toneladas Métricas: primer año 125, segundo año, 183 y tercer año 205. El precio inicial de venta por kilogramo asciende a US$2.50; aumentando en 5% anual. El costo de la materia prima es de US$.0.30 por kilogramo, el de los materiales es de US$ 0.40. La merma de insumos es 30% y de materiales es 10%. Por cada unidad de producto terminado se requiere 80% de lúcuma y 20% de otros ingredientes. Los requerimientos de capital de trabajo son los siguientes:

• Insumos (lúcuma): stock de seguridad equivalente a 20 días.
• Otros insumos: reserva equivalente a 30 días
• Productos Terminados: reserva equivalente a 12 días
• Cuentas por cobrar: crédito a 50 días por el 60% de las ventas.
• Cuentas por pagar (Lúcuma y otros ingredientes): crédito a 25 días por 55%.
• Caja Mínima: se requiere cubrir 25 días de los gastos operativos desembolsables.

A continuación, se presenta datos para la mano de obra directa e indirecta (considere 14 remuneraciones por año): Año Cargo N° plazas Remuneración mensual 1 Obreros 2 S/ 800 Supervisor planta 1 S/ 1, 2 y 3 Obreros 3 S/ 900 Supervisor planta 1 S/ 1, Los demás costos y gastos operativos del proyecto son: RUBRO / Año 1 2 y 3 Otros costos Indirectos de fabricación - anual S/ 30,000 S/ 40, Gastos de Administración - anual S/ 20,000 S/ 30, Gastos de Ventas Fijos * - anual S/ 25,000 S/ 35, *Más 3% de comisión sobre las ventas realizadas. Las inversiones en activos fijos tangibles e intangibles tienen la estructura siguiente: RUBRO Año 0 Terrenos US$ 35, Edificios US$ 50, Maquinarias US$ 80, Muebles y Enseres US$ 10, Intangibles US$ 6, La depreciación se estimará por el método lineal, siendo las tasas a aplicar: Maquinaria (20%), muebles y enseres (10%) y edificios (3%). El 40% de la depreciación corresponde a producción. Los intangibles se amortizan en tres años. El valor de desecho de los activos fijos es igual al valor en libros al final de tercer año. El proyecto solicita un préstamo por US$ 80,000 a una TES del 10%, con pagos cuatrimestrales iguales, el préstamo se cancelará en un plazo tres años, de los cuales los primeros 8 meses son de gracia, sin pago de intereses. La tasa de impuestos es 29.50%, y podrá considerarse un tipo de cambio de S/ 3.50 por US$. Se solicita calcular para el horizonte 2021 – 2023 (en dólares): a. Calcule el capital de trabajo del proyecto b. Determine la inversión total en sus componentes de inversión fija, inversión intangible y capital de trabajo y el flujo de capitales del proyecto c. Formule el flujo de caja operativo del proyecto d. Formule el flujo de caja económico del proyecto e. Formule el flujo de caja de la deuda f. Formule el flujo de caja financiero del proyecto

3.- Un inversionista está evaluando la factibilidad de producir y comercializar puré de

Del análisis de la inversión inicial necesaria para el proyecto, se obtuvo la siguiente información: Activo Vida útil contable (En años) Valor comercial al 4º año Unidades de transporte 5 28% Obras físicas 30 40% Maquinaria y Equipos 7 25% Terreno 130% De otro lado, debe adquirir software por US$ 5 000 e incurrir en gastos de constitución de la empresa por US$ 3 500. En cuanto al Capital de Trabajo, han pensado en tener en cuenta la duración del ciclo de producción – exportación – cobranza de la empresa, el cual es de 4 meses. Otros costos de producción estimados son los que se detallan a continuación: Partidas US$ Materia Prima 1,14 por Kilogramo Maquila (Outsourcing del procesamiento) 600 por TM Mano de Obra Directa 27 286 para año 1 Mano de Obra Indirecta 86 554 para año 1 Gastos Indirectos de Fabricación (Costos Fijos) 51 495 por año Los gastos de ventas ascienden a US$ 150,000 anuales, los gastos administrativos US$ 120,000 anuales. Además, se sabe que la tasa de impuesto a la renta es del 29.50%. Para financiar el proyecto, la empresa cuenta con un monto equivalente al 50% de la inversión. El resto de los recursos necesarios fueron obtenidos en un banco local, que les otorgó un crédito a cuatro años incluyendo un año de gracia sin pago de intereses, el cual será cancelado con cuotas constantes anuales vencidas a una TEA del 14%. En relación a los datos necesarios para calcular una el costo de capital del inversionista tenemos: Retorno esperado del mercado EEUU es de 13%, la beta desapalancada del sector: en EEUU es 0.95, la tasa de inflación esperada en EEUU es de 1.5%, los bonos del tesoro norteamericano 4% de rendimiento, la tasa de inflación en Perú 2.6% y el riesgo País Perú es del 180 pbs. Realice la evaluación del proyecto en un horizonte de 4 años: Se pide evaluar el proyecto a cuatro años, para lo cual debe hallar: Proyección de la demanda a. Flujo de Caja de Inversión a.1 Inversión en Activo Fijo Tangible, Inversión en Activo Intangible a.2 Inversión en Capital de Trabajo inicial, incremental, y total a.3 Valor de rescaté del activo fijo tangible b. Flujo de Caja de Operación, Flujo de Caja Económico c. Flujo de Caja de la Deuda; Préstamo, servicio de la deuda y escudo fiscal d. Flujo de Caja Financiero e. Costo de oportunidad apalancado y desapalancado, CPPC, VANE y VANF

5.- Un proyecto de cultivo de una fruta denominada lucuandina para el mercado interno

comprende una proyección de 0tres años de operación y un año extra para la liquidación, se debe evaluarlo con los datos que a continuación se señalan. Se planea adquirir un fundo de 800 ha. con un rendimiento máximo de 6,000 Kg. /ha por año. Se sabe que el fundo incrementará gradualmente su rendimiento por hectárea, el ciclo vegetativo de cultivo y cosecha será de tres meses planificándose 04 cosechas anuales, cada campaña incluye 2.0 meses de cultivo, 10 días de cosecha y 20 días de plazo de venta y cobranza. El producto se comercializará en el mercado nacional a un precio de US$ 0.35 por Kg. al distribuidor quién pagará toda la producción vendida y entregada en el referido plazo de 20 días. De acuerdo con los rendimientos siguientes por cosecha: para el primer año una producción equivalente al 50% del máximo posible; en los años siguientes, el porcentaje se incrementará a 70% y 95%. Las inversiones que se requieren para implementar el proyecto son: en el fundo US$ 500,000, en un equipo de riego por goteo US$ 120,000, dos tractores US$ 80,000, un terreno valorizado en US$ 10,000 para oficinas y almacenes y en construcciones de oficinas y almacenes US$ 50,000. Se proyecta la participación de un equipo de jornaleros, que se incrementarán según el crecimiento anual de las cosechas en las hectáreas cultivadas, los que cobrarán US$ 10 por el cultivo y cosecha de una hectárea por campaña. El estudio técnico señaló que se incurrirán en los siguientes costos variables de insumos por campaña de producción: Insumo US$ /Ha. Forma de pago en la etapa de cultivo Fertilizantes 100 50% al contado el primer día del mes y 50% al crédito a los 25 días del cierre de fin de mes Semillas 50 50% al contado el primer día del mes y 50% al crédito a los 25 días del cierre de fin de mes Agua de riego 10 Contado mensual durante la etapa de cultivo Para el embalaje del producto, se requerirán cajas de cartón por US$ 30,000 anuales en el primer año, al contado, los que se incrementarán de acuerdo a la producción anual. Los gastos anuales en administración y ventas ascienden a US$ 50,000 y son al contado. La recuperación del Capital de Trabajo sólo será del orden del 40% de la inversión efectuada en este rubro. La amortización de intangibles es en 0tres años. Para el cálculo del valor de rescate de los activos fijos, los accionistas del proyecto desean usar en forma conservadora el método contable mediante las tasas de depreciación siguientes: 20% anual para los equipos de riego y tractores y de 3% anual para los

de las ventas se efectúan al crédito con un periodo de cobranza de 15 días. Se tendrá una política de caja mínima equivalente a 7 días de los gastos operativos. El costo de los materiales indirectos es de US$0.40 por Kg. de producto elaborado, el sueldo del supervisor de planta es de US$500 mensuales, los gastos de energía eléctrica y seguros de la planta ascienden a US$100 mensuales. La planilla administrativa estimada es de US$1500 mensuales. El local donde se va a trabajar tendrá un costo por alquiler de US$250 mensuales (alquilado a persona natural). Calcular la inversión en capital de trabajo del proyecto inicial, incremental y total mediante el método contable en sus componentes: Activo corriente y pasivo corriente.

7.- El grupo Cevallos está interesado en adquirir tierras para cultivar uvas para evaluar

el proyecto lo contrata a usted a efectos de realizar las proyecciones del flujo de caja, para efectuar la evaluación económica y financiera. El proyecto comprende una proyección de tres años de operación y un año extra para la liquidación. El producto la uva, tiene dos destinos: el mercado de exportación (20%) y el mercado nacional (80%). El precio FOB de exportación es de US$ 0.36 por Kg. y el precio interno es 5% menor más el IGV. Se planea adquirir dos fundos: F1 y F2, cada uno tiene una extensión de 500 y 400, respectivamente. De F1 se espera un rendimiento máximo de 6,500 Kg. /ha por año y en el F2, 5,600 Kg. /ha anuales. Se piensa que los fundos incrementaran gradualmente su producción, se proyecta para el primer año una producción equivalente al 60% del máximo posible; en los años siguientes, el porcentaje se incrementara a 80% y 95%. Las inversiones son: en los fundos US$ 500,000 sin IGV., en un equipo de riego por goteo US$ 129,000 sin IGV, dos tractores US$ 60,000 sin IGV, un terreno valorizado en US$ 10,000 sin IGV y en construcciones US$ 56,000 incluido el IGV. Se proyecta la participación de un equipo de jornaleros que cobra US$ 10 por el cultivo de una hectárea y US$ 13.50 por hectárea en la cosecha. Se estima una cosecha al año. Se requiere una inversión inicial (preoperativa) en insumos de US$ 400 sin IGV por cada hectárea, los siguientes años requerirán un costo en insumos similar, estimándose una cosecha anual. Además, en la etapa preoperativa, se incurrirá en gastos de cultivo a razón también de US$ 100 por hectárea en jornales. Los costos anuales en planillas de administración y ventas ascienden a US$ 28, anuales (No afectos a IGV) El proyecto se financiará mediante una línea de un banco de desarrollo por US$ 1’000,000 con una tasa efectiva anual del 9%, mediante cuotas fijas anuales. Se espera que después de tres años se pueda vender el fundo en US$ 2’400,000 sin IGV y

el terreno en 10,000 sin IGV. Se estima que los demás activos se venderán a su valor contable al en el 3to año. El sistema de depreciación es en línea recta y las tasas anuales de depreciación son equipo de riego – 10%, tractores - 20%, obras civiles 3%. Los gastos preoperativos se amortizan en cuotas iguales hasta el tercer año. La inversión en capital de trabajo se estima equivalente al 10% del aumento de las ventas. El IGV alcanza el 18% y grava las ventas en el mercado nacional, grava también las ventas de activos y los insumos requeridos para la marcha del negocio, El impuesto a la renta es 29.50%. Evalúe el proyecto y desarrolle los siguientes puntos en un horizonte de tres años: a. Estado de ganancias y pérdidas: Impuesto a la renta. b. Liquidación del IGV c. Flujo de caja de operación d. Flujo de inversiones incluyendo valor de rescate y liquidación del capital de trabajo e. Flujo de Caja económico f. Flujo de caja de la deuda y escudo fiscal g. Flujo de Caja Financiero

8.- Un inversionista está evaluando la posibilidad de ingresar al negocio de confecciones

en la zona industrial de Gamarra. Se ha recolectado la siguiente información: piensa comprar 18 máquinas, cada una está valorizada en US$ 750 (sin IGV), dos computadoras cuyo valor es US$ 700 (sin IGV), otros equipos de costura se estiman en US$ 3,750 (sin IGV). Las máquinas y los equipos se deprecian a 5 años y tienen un valor comercial del 70% del valor de compra sin IGV, mientras que la computadora se deprecia en 4 años y su valor comercial es 20% del valor de compra sin IGV, al finalizar el tercer año respectivamente. La inversión en activos fijos intangibles es de US$ 9,000 (sin IGV). El requerimiento en capital de trabajo es equivalente al 10% de ventas con IGV y está inafecto al IGV. El alquiler mensual del local (alquilado a persona natural) es US$ 450 (sin IGV), el gasto fijo por concepto de sueldos administrativos se estima en US$ 2,400 mensuales (no grava el IGV), se pagará 14 sueldos al año. Por otro lado, según estimaciones de otros empresarios, esta empresa puede vender el primer año 35,000 polos, y a partir del segundo año crecería en 15% anual. Los precios de cada polo tendrán la siguiente proyección: de US$5.00 (sin IGV) en el primer año de operación, en el segundo año se estima una disminución del 10% respecto del precio del año 1 y en el tercero un incremento de 20% respecto del precio del año 1. El costo de los insumos por cada polo producido es de US$ 1.80 (sin IGV) y el costo de la mano de obra por cada polo producido es de US$ 0.9 (inafecto al IGV). Se sabe, además, que la merma en la producción de los polos es de 6%. El proyecto tendrá acceso a un préstamo para maquinarias y equipos por el 100%, el que se pagará en un plazo de dos años, después de un semestre de periodo de gracia con pago

Energía y Combustibles US$ Extracción US$ Costo procesamiento US$ Total US$ Para poder comercializar el producto se requerirá contratar un servicio de transporte de la cal procesada desde el yacimiento hasta La Oroya. El costo por tonelada transportada es de US$1.75 por kilómetro. Dicho servicio deberá ser requerido una semana antes de cada fin de mes para transportar los recursos extraídos durante todo ese periodo y deberá ser cancelado el mismo día que se efectúe el servicio, sabiendo que se demanda dicho servicio durante siete días calendario. El producto se vende el mismo día que se llega a la ciudad, 25% al contado y 75% al crédito a 40 días, aunque se cobra realmente en un plazo promedio de 45 días. Los gastos administrativos del proyecto se estiman en US$35,000 mensuales, los que deberán cancelarse al final de cada mes. Además, se ha tomado un seguro por US$12,000 mensual, el cual deberá cancelarse los primeros días de cada mes. Se han registrado US$15,000 en gastos preoperativos de diversa índole. Para financiar el proyecto se requiere un préstamo equivalente al 80% de la inversión en activo fijo y 70% del capital de trabajo inicial, el cual se pagará en tres años mediante cuotas semestrales vencidas, las cuales se comenzarán a pagar después de un semestre de periodo de gracia sin pago de intereses, siendo la tasa de interés anual 21%. De otro lado, se sabe que la beta desapalancada del sector en EEUU es 0.9, la prima de mercado en EEUU es 8%, el rendimiento de los bonos de Tesoro es 4%, la inflación norteamericana es 2.5% anual, y el Riesgo País de Perú es de 390 puntos básicos. La tasa de Impuesto a la Renta es 29.50%. Se pide evaluar el proyecto a 4 años, para lo cual, se pide elaborar los siguientes cálculos: a). Flujo de Caja de inversión: Activo Fijo: Inversión inicial, Valor de rescate, Activos intangibles. b). Capital de Trabajo: Capital de trabajo inicial, capital de trabajo incremental y Recuperación de Capital de Trabajo c). Flujo de Caja Operativo, Flujo de Caja Económico, Flujo de la deuda y Flujo Financiero d). El valor de salvamento del yacimiento podrá ser valorizado mediante la utilidad operativa por TM y por el nivel de existencias del material al final de la proyección

10.- La empresa PETRUSIL S.A (La empresa Matriz) está evaluando la factibilidad de refinar

petróleo y comercializar la producción de gasolina estándar por galones. Según su propia investigación se proyectó el número de automóviles para los próximos tres años, 636,480 el 2018; 692,849 al año 2019 y 752,014 el año 2020. El consumo promedio por automóvil se estima en 180 galones de gasolina estándar por año, el precio de venta por galón del producto es US$ 2.85 por unidad (incluido el IGV). El primer año (2020) se espera captar 5%, y el crecimiento aritmético de su participación será del 1.5% anual para los próximos dos años.

Para implementar y disponer la puesta en marcha del proyecto se requiere la limpieza, nivelación, y el retiro de desmonte del terreno, la misma que asciende a US$ 30,000 (no afecto a IGV), además de los requerimientos de otros activos tangibles con detalles siguientes: Activos Valor adquisición (US$) Vida útil contable (años) Valor de salvamento año 3 Terreno () 1,500,000 120% Planta refinadora de petróleo () 4,000,000 20 90% Obras Civiles Refinería () 280,000 30 75% Unidades de Transporte () 480,000 10 70%

• No afectos al IGV ** Sin IGV En cuanto a los activos intangibles se realiza una inversión de US$450,000 sin IGV, por conceptos de documentos legales, gastos pre operativos de organización, gastos de puesta en marcha y licencias sociales. Las ventas se realizan uniformemente y se vende al crédito con plazo de 7 días, el proceso de refinación y venta de la gasolina toma un tiempo de 15 días. El estudio técnico indica que para producir la gasolina refinada se incurrirá en los siguientes costos de productos terminados Costos Variables US$ (sin IGV) Petróleo Crudo US$ 60 el barril * Químicos US$ 5 el barril *
• 1 Barril = 42 galones Para producir 1 barril de gasolina estándar se requiere 90% de un barril de petróleo y 10% de barril de químicos, además se sabe que durante el proceso productivo se genera una merma en el insumo petróleo del 5% por concepto de evaporación de líquidos, y una merma del 3% de productos químicos por sedimentación. Mano de obra directa es US$0.25 por cada galón de gasolina producida (inafectos al IGV). La empresa matriz tiene actualmente gastos administrativos (planillas de sueldos - inafectos al IGV) de US$200,000 mensuales, y se estima que por los nuevos cargos generados por el nuevo proyecto éstos se incrementarán en un 20%. En cuanto a los seguros por industrias riesgosas, la empresa matriz cancela cuotas mensuales vencidas por US$70,000 (sin IGV), las nuevas inversiones (por el proyecto) hará aumentar la cuota en un 30%. El gasto por energía eléctrica es de US$ 35,000 mensuales (sin IGV) como gasto propio del proyecto de refinar el petróleo. Los proveedores cobran al contado por la provisión de insumos, bienes y servicios, en cuanto a las tasas de impuestos: Tasa de: IGV 18%, Impuesto a la Renta 29.50%. El horizonte de evaluación del proyecto en total es de tres años. Hallar lo siguiente:

El tomate es un producto cuyo proceso de cultivo es sumamente flexible, lo que permite realizarlo en cualquier mes del año y cosecharlo a los tres meses (90 días). Tomando en cuenta esta información el señor Jara ha elaborado un plan de producción orientado a atender una demanda ya negociada con los supermercados: para el primer año (2021) se venderán 240 toneladas de tomate. Se realizarán tres cultivos o producciones iguales por año (claro está que se inicia la producción el primer mes del año, luego de la cosecha el terreno descansa un mes entre una producción y otra). Para los siguientes años la producción y comercialización del producto crecerán con las tasas siguientes: año 2022, 18%; año 2023, 23%. Debe considerarse que el 20% de la cosecha no pasa los controles de calidad exigidos por los supermercados. El estudio comercial estima el precio por kilogramo de tomate es US$0.65. Además, estudio técnico señaló que por cada kilogramo de tomate producido se incurrirán en los siguientes costos variables de producción. Insumo Costo Unitario (por kg) Pesticida US$ 0. Riego US$ 0. Mano de obra US$ 0. El costo de semilla es US$ 0.012 por cada kilo producido, ésta se compra el primer día de producción y se paga al contado. El 10% de las semillas se pierde (es decir no son útiles para el cultivo). El costo de la cosecha es de US$ 0.05 por kg. cosechado, los gastos de flete que lo asume el productor se han estimado en US$ 1,500 por cada producción, el pago de estos dos costos se realiza el mismo día de la cosecha. El proyecto tiene costos administrativos en el primer año de US$1,500 mensuales, que se pagan al contado. Los inversionistas estimaron que el capital de trabajo equivaldría a 4 meses de todos los costos y gastos, el mismo que permitirá financiar una producción. a). Hallar el capital de trabajo inicial. b). Hallar el capital de trabajo incremental (variación). y recuperación.

13.- La empresa GNLUSIL SAC, ha tomado la iniciativa de evaluar la posibilidad de

exportar Gas Natural Licuado (GNL) a Estados Unidos de América (USA). Se sabe que el Flujo de Caja Operativo contiene la siguiente información: Años 0 1 2 3 Flujo Operativo (US$) - 2´500,000 2´800,000 3´500, Para ejecutar el proyecto se requieren de los siguientes activos fijos tangibles: Activo Valor de adquisición (US$) Cantidad (unidades) Vida útil (años) Valor de salvam. al año 3 Obras civiles 270,000 1 10 75%

Planta de licuefacción 6’000,000 1 20 90% Los activos intangibles suman un monto de US$ 3’000,000, las mismas que se amortizan uniformemente en 0tres años. Con la información sobre los activos tangibles e intangibles complete la información ara el siguiente Flujo de Caja de la Inversión (en US$): Años 0 1 2 3 Activo Tangible ¿ xxxxx? Activo Intangible ¿ xxxxx? Capital de Trabajo -1´250,000 -600,000 -650, Valor de rescate neto de activos fijos ¿ xxxxx? Recuperación del Capital de Trabajo 2´450, Flujo de caja de la inversión ¿ xxxxx? -600,000 -650,000 ¿ xxxxx? Para financiar el proyecto se han establecido relaciones financieras con banco locales, y se nos otorgó el siguiente préstamo en moneda extranjera (US$) con las siguientes condiciones financieras: Préstamo por el 50% del Activo fijo tangible e intangible, con un plazo de repago 0tres años que incluye un semestre de gracia (no se pagan intereses), mediante cuotas constantes vencidas semestrales con una TEA del 18%. Todas las otras partidas de la inversión, serán financiadas con aportes de capital de los accionistas del proyecto. La tasa de impuestos a la renta es del 29.50% Se pide evaluar el proyecto a tres años, para lo cual debe hallar: a) Flujo de caja de la inversión. b) Flujo de caja económico. c) Tabla de amortización de la deuda. d) Flujo de la deuda. e) Flujo de caja financiero.

14.- La empresa KIWIFOODS SAC, ha tomado la iniciativa de evaluar la posibilidad de

exportar una nueva línea de productos agroindustriales aprovechando el programa Sierra Exportadora. El proyecto tiene por objetivo producir y exportar a Estados Unidos de Norteamérica (USA) Chips de una nueva papa coloreada con poderes antioxidantes, nativa de la sierra central del Perú la cual presenta características de sabor y calidad aceptados en el mercado objetivo. El estudio de mercado del proyecto realizado ha determinado que el consumo del producto en USA tiene los siguientes datos históricos: Año 2010 2011 2012 2013 2014 Consumo – TM. 5,000 5,600 6,200 8,700 10, De acuerdo a las previsiones de abastecimiento de la materia prima, distribución en el

condiciones financieras siguientes: Plazo de repago tres años que incluye un año de gracia sin pago de intereses, mediante cuotas fijas vencidas semestrales con una TEA del 19%. Todas las otras partidas de la inversión serán financiadas con aportes de capital de los accionistas del proyecto. De otro lado, se sabe que la beta desapalancada del sector agro exportador en EEUU es 1.3, la prima de mercado en EEUU es 7%, el rendimiento de los bonos de Tesoro es 4%, la inflación norteamericana es 1.5% anual, la inflación peruana es 3.8%, y el Riesgo País del Perú es de 450 puntos básicos. La tasa de impuestos a las utilidades es del 29.50%. Se pide evaluar el proyecto a tres años, para lo cual debe hallar: a. Capital de Trabajo inicial, incremental y total, b. Valor de rescate del activo fijo tangible ajustado por impuestos, c. Estructura de la inversión y financiamiento del proyecto, d. Flujo de Caja de Operación, e. Flujo de Caja Económico, f. Flujo de Caja Financiero, g. Valor del Costo de Oportunidad del Capital (COK) y del Costo Promedio Ponderado del Capital (WACC), h. Indicadores de Evaluación: VANE, VANF.

15.- Un grupo de inversionistas está evaluando la posibilidad de establecer una empresa

dedicada a la crianza de lechones. Para tal efecto la inversión en los activos fijos requeridos (equipos, camiones, obras físicas y terrenos) asciende a US$ 120,000 y su valor actualizado según el calendario de inversiones es US$ 150,000. Asimismo, la depreciación anual es de US$ 12,900 y asumiendo una posición conservadora se estima que el valor de salvamento al final del periodo de proyecto es US$ 75,500. Se estima que la empresa tendrá una producción anual de 15,000 lechones con un peso promedio de 15 Kilogramos por unidad, esperándose un crecimiento anual para los próximos tres años del orden del 10%. El precio promedio por Kilogramo es de US$ 2.5. Los costos de producción de cada lechón son los siguientes: ITEM US$ Cerdos BB 3. Alimentación 9. Vacunas y medicinas 3. Mano de obra 6. Los gastos administrativos anuales son del orden de US$ 48,000, los gastos de distribución anual representan el 3% de las ventas y la comisión de vendedores el 5% de las ventas. En razón al ciclo de crianza y comercialización de los lechones se estima necesario un capital de trabajo equivalente a 3 meses de costos variables y de gastos de administración (no incluye gastos de ventas). La tasa de impuesto a la renta es 29.50% Asimismo, la prima de riesgo histórica en EEUU es 7%, la tasa de libre de riesgo 6%, la beta del sector es 0.68 en EEUU, la inflación esperada EEEUU 1.5% anual y la peruana 3%. Además, el riesgo país de Perú se estima en 300 pbs. A efecto de financiar el proyecto, la estructura de capital será 45% recursos de terceros,

los que tienen un costo anual de 18% y el saldo con recursos propios. La forma de pago del préstamo es a 4 años con cuotas anuales contantes, considerando un año de gracia con pago de intereses, incluido dentro del periodo de pago. El préstamo será desembolsado íntegramente al inicio de la implementación del proyecto. Realice la evaluación del proyecto en un horizonte de cuatro años, calculándose los siguientes puntos: a. Flujo de Caja de Inversión, b. Flujo de Caja de Operación, c. Flujo de Caja Económico, d. Flujo de Caja de Deuda, e. Flujo de Caja Financiero, g. Costo de oportunidad del capital del inversionista y WACC, h. Indicadores de Evaluación VANE, VANF TIRE, TIRF, Período de Recuperación del Capital (recursos propios).

16.- La empresa Acuarios S.A se encuentra realizando la evaluación económica y

financiera de un proyecto, una nueva planta de harina de pescado para el mercado nacional. La planta estará ubicada en Chimbote y contará con una capacidad instalada de producción máxima de 100 TM/día de harina de pescado, trabajando a 03 turnos diarios, en meses de 25 días. Cabe indicar que se tienen 04 meses de veda para la extracción de pescado: abril, mayo, setiembre y octubre de cada año y por tal razón no se produce harina ni aceite de pescado en esos periodos de tiempo y es un factor utilizado para la estimación de la capacidad máxima de producción. La nueva planta trabajará con los siguientes porcentajes de utilización respecto a su capacidad máxima anual: 1er año 75% 2do año 85% 3er año 90% Para producir una TM de harina de pescado se requiere 4.5 TM de pescado. La empresa no presenta flota pesquera propia, por lo que se adquiere el íntegro de sus requerimientos a empresas pesqueras extractoras de pescado al precio de mercado, el mismo que se ha estabilizado en el mediano plazo en US$ 120 /TM de pescado. El precio de la harina de pescado para el mercado interno es de US$ 1,000/TM (sin IGV) Todos los demás costos variables de producción del proyecto (afectos al IGV) representan un 20% del costo de la materia prima principal, mientras que los costos fijos (no incluyen depreciación ni amortización de intangibles) ascienden a US$ 40,000 mensuales sin IGV de los cuales se sabe que el 50% están afectos a dicho impuesto. Se ha estimado que el proyecto requerirá para lograr las proyecciones de producción 70 operarios por turno (mano de obra directa), los cuales en promedio ganarán un salario básico de S/ 1,200 mensuales (no afectos al IGV) y se trabajan tres turnos diarios. Los beneficios sociales de los trabajadores ascienden a 40% sobre su salario básico, los mismos que incluyen gratificaciones de julio y diciembre, vacaciones, CTS, ESSALUD, EPS, y otros costos que se adicionan a la planilla (refrigerio). Adicionalmente, el turno de noche (de 12 am a 8am.) genera un 35% de costo extra, respecto al sueldo básico y los